摘要：回顾上周，美元指数收获周线级别大涨，汇价接近12月初时的高点。非美货币方面则承压下跌，其中日元和欧元还受到地缘政治风险，及各自国家的基本面不利因素而走低。展望本周，美国和欧洲均将有重要经济数据公布，经济事件方面，则有美联储官员发言和七国集团财长会议。除此之外，地缘风险依然值得关注，俄乌冲突、巴以冲突等地缘局势若升级，可能引发避险情绪升温。
非农数据推高美联储利率不变预期 政策与就业成支撑
上周最新公布的美国就业数据，虽新增岗位不及预期，但失业率有所下降，巩固了市场对美联储本月将维持利率不变的预期。受此影响美元指数也在上周涨至近月高位。不过在数据之外，部分美国财政官员上周表态支持货币政策宽松以释放经济增长潜力。综合来看，短期内美元或维持强势震荡格局。
美元强势叠加日银加息疑虑 美元兑日元升至周内高位
美元兑日元上周连续走高，一方面是美元强势为汇价提供支撑，另一方面则是日元受多重因素拖累。日本11月家庭支出虽同比增长2.9%超预期，但实际工资已连续11个月负增长，通胀跑赢薪资的结构性问题削弱消费前景，也让日本央行加息时点充满不确定性。此外，地缘与贸易摩擦升温进一步施压日元，尽管日银行长表态中长期支撑日元，但短期加息节奏不明限制反弹。
地缘风险主导短期格局 欧元兑美元震荡偏弱
欧元兑美元短期内延续偏弱态势，在1.16-1.17区间震荡。地缘政治风险是核心驱动因素之一，乌克兰冲突、委内瑞拉局势动荡等事件触发市场避险情绪，强化美元安全港地位，拖累欧元走势。欧洲方面，央行维持利率水平、降息空间有限，叠加欧元区经济温和复苏支撑的预期对欧元有一定支撑，但若地缘风险升级或美国关税裁决利好美元，汇价可能跌破 1.16 关键支撑。
据美国商品期货委员会公布的2026-01-06期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化1449手，澳元净空头变化303手，英镑净空头变化2494手，日元净多头变化1984手，加元净空头变化259手，纽元净多头变化312手，上周总持仓多空转换的货币有：英镑。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：纽元。
多重利空施压 澳元兑美元承压下行
从澳元端来看，其走势核心受国内经济数据与货币政策预期驱动。2025年澳大利亚经济展现韧性，第三季度GDP同比增长2.1% 接近潜在增速，私人需求复苏强劲，失业率稳定在4.3%的低位，劳动力市场紧张格局为货币收紧提供支撑。作为商品货币，澳元还受益于铁矿石价格强势，即中国基建投资带来的需求支撑，直接提振澳大利亚出口预期。不过，通胀走势呈现分歧，虽10月月度通胀率升至3.8%超2%-3%目标区间，强化市场对澳洲联储最早6月加息的押注，但此前1月公布的通胀数据曾大幅放缓至3.4%，一度削弱加息预期，短期政策路径仍存不确定性。
从美元端分析，其表现与非农就业数据预期、货币政策宽松节奏紧密相关。美国非农就业报告公布前，市场谨慎情绪升温，资金阶段性回流美元资产，推动美元指数连涨四日逼近99关口，日线级别维持震荡回升态势。劳动力市场数据呈现 “温和降温” 特征，12月ADP就业新增不及预期、初请及续请失业金人数上升，强化美联储年内降息预期，但短期政策相对稳定——利率期货显示1月维持利率不变的概率超八成，美国财政官员也表态支持货币政策宽松以释放经济增长潜力，这种“短期稳、长期松”的预期使美元具备阶段性支撑，却也限制其上行空间，间接影响澳元兑美元的波动区间。
综合来看，澳美“紧松”货币政策预期差是当前汇率博弈的核心。澳洲联储宽松周期收尾、加息预期升温，而美联储预计2026年6月和9月各降息25个基点，利差扩大趋势本应利好澳元。但美元受短期避险需求与政策稳定性支撑，仍对澳元形成压制。此外中国经济数据（如PMI）波动引发的大宗商品需求担忧、全球风险偏好变化等因素，也会阶段性扰动汇率走势，使得澳元兑美元呈现震荡博弈格局。
（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）
对日出口企业利用外汇期权实现套期保值：某日本出口型电子企业2026年1月与美国客户签订1000万美元出口合同，账期6个月，结算货币为美元。签约时美元兑日元汇率157.30，企业可兑换15.73亿日元以覆盖成本与利润。但美联储年内降息的政策预期，和日本央行加息时点不明确带来较大的汇率风险。
为应对风险，企业选择买入美元兑日元看跌期权实施套期保值：合约金额1000万美元，到期日定为6月30日，执行价格 157.00，期权费为合约金额的1.2%。该方案让企业获得到期以约定汇率兑换的权利，既规避贬值风险，又不放弃升值收益：若到期汇率低于157.00，可行权锁定15.70亿日元；若高于执行价格，则按市场汇率结算，灵活平衡风险与收益。
通过该操作，契合当前美元与日元的政策不确定性环境，为日企出口业务提供了“风险兜底+收益弹性”的双重保障，有效稳定了现金流与利润预期。
